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但是，失误不罕见，并不代表不能避免。就在美林买下First Franklin Financial后不久，高盛就开始减少对住房抵押贷款的风险敞口。这也是当时二者最重要的区别：美林在激进扩张，高盛已经意识到了危险。更何况，从美林传统的客户至上等五项原则的角度出发，向无知的大众兜售高风险高杠杆产品，原本就是违背创始人精神的行为。Charles Merrill在大萧条前频繁提示风险，强调负债过高“是愚蠢的做法”，这种观念灌输给了历任美林管理者，唯独奥尼尔没有听进去。

3.7 下游消费无较大亮点世界金属统计局（WBMS）统计数据显示，消费区域分布方面，中国铜需求占比全球第一，占比接近50%，欧元区占比约为14%，美国需求占比约为8%。铜消费结构方面，全球铜消费以建筑及基础设施建设为主，占比达到45%；国内精铜消费结构以电力及相关设备投资为主，占比达45%，家电及汽车领域合计占比23%，建筑占比低于海外，仅为18%，未来具备较大提升潜力。

图36：中国人民银行存款准备金率数据来源：Wind，中信建投期货图37：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据来源：Wind，中信建投期货图38：城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速数据来源：Wind，中信建投期货图39：中国物价变动情况

虽然2018年美国经济保持强势，但美国经济继续增长仍有隐忧。一方面，特朗普的财政刺激政策只能短时间有效；另一方面，美联储的加息亦使得美国经济承压。因此，美国经济复苏的持续性仍需观察。1.3 欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续随着欧元区内部矛盾的不断显现，且欧洲央行宽松货币政策逐渐退出，欧洲经济的快速增长难以为继。

日线处在形态低位，但是结构却有看点，K线组合最近应当出现过强异动，也就是动与静要有平衡，今天处在静的点上，但静而不下，如果收盘前大盘强，则此类个股作为大盘强之后的入场点不会吃亏。更多精彩观点请点击>>责任编辑：凌辰 SF179从2018年11月，美债收益率曲线出现倒挂至今已经有半年有余，华尔街开始疯狂押注美联储降息风暴来临。巴克莱近期预测称“美联储今年将降息75个基点，从9月份降息50个基点开始”。但美联储方面，偏爱低利率的总统“亲信”的表态却令华尔街大失所望。

数据来源：WIND、中信建投期货四、技术面2018年铜价运行于上升通道中，且重心继续上移。从伦铜月线图看上方压力区域在7000-7300美元/吨附近，下方支撑区域在5500-5800美元/吨。沪铜月线图看，铜价上方压力区域在52000-56000元/吨附近，下方支撑区域在42000-45000元/吨附近，若沪铜回调至45000附近区域支撑有效，铜价将会维持震荡格局。预计2019年铜价运行区间最高上探范围58000元/吨区域附近，最低下探范围42000元/吨附近区域。