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第一财经:与2003年SARS阶段相比,现在的情况有何异同?是否不宜过度类比?汪涛:拿SARS时期来和现在做比较非常不妥,当时中国经济发展的阶段、经济结构和国际环境都有所不同。2003年时,我在IMF做关于中国经济方面的研究,当时中国经济增速高达10%,尽管受到SARS影响,但相比于2002年反而提升1%。当时,中国刚加入WTO(世界贸易组织),全球需求增长旺盛,带动中国出口大增。此外,中国当时的房地产市场也高速增长,房地产投资增速高达30%以上,制造业产能高度扩张,钢铁等大上快上,经济处于过热的情况。

郑棉反弹条件暂不具备中国证券报□本报记者 马爽自7月5日创下阶段新低16045元/吨后,郑棉期货主力1901合约小幅回升震荡调整,最新收报于16765元/吨。分析人士表示,交易商等待周四的美棉出口周报指引方向,且国内市场缺乏明显的因素刺激,令郑棉期价窄幅震荡。虽然进口成本增加对棉价起到一定支撑,但库存压力仍在,使得期价暂不具备反弹条件,短期有望延续区间运行。

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但是下一步的不确定性可能来自于信贷政策的变化,事实上流动性闸门的提法并不仅是指短期流动性,也包括了长期的信贷投放,对于全社会流动性来说,社融就是最重要的指标,本次重提流动性闸门也可能与一季度社融的大幅增长有关。具体来看,一季度社融高歌猛进导致两个反向约束,一是早投放导致的未来三个季度的可用额度变少,包括信贷和地方债,第二是短期集中投放导致资产泡沫的风险,包括股市、一线和二线城市房市,比如短期居民贷款的大幅增加,历史上来看都与股市和房市有关。所以不排除未来政策通过窗口指导,平滑信贷投放的可能性,那么对于风险资产来说会有一定的压力。

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